Riesgos sistémico y específico de un título

Siguiendo con el caso de la empresa Acciona se va a Calcular la expresión matemática de la SML (CAPM) para el caso de Acciona y estimar el rendimiento de un título de Acciona si la cartera de mercado rinde un 6% y el activo libre de riesgo un 2%.

El rendimiento esperado de la acción de Acciona se puede expresar de la siguiente manera:

E(RACC)=Rf+(E(Rm)-Rf)* Beta (acciona)

Sustituyendo nos queda:

E(RACC)=2%+ (6%-2%)*0,8586 = 5,43%

Así si la cartera de la IBEX-35 rinde un 6%, un título de Acciona podría rendir un 5,43%.


Y  Tomando como riesgo total la varianza  de la rentabilidad del título de Acciona, vamos a calcular el riesgo sistemático y el riesgo específico, comentando los resultados obtenidos.

	Rm	Rf
Covarianza		0,000216
Mediana	0,12%	0,04%
Varianza	0,000251	0,000529
Desviación	0,015850	0,023000
Beta (cov/var(Rm))		0,8586
alfa		-0,0006
R2		34,34%
	R. sistemático	R. específico	R. Total
Descomp.VAR	0,00018518	0,000344	0,000529
En %	35,01%	64,99%

Un riesgo sistemático del 35,01% sobre el total, quiere decir que de las variaciones de la rentabilidad del título de Acciona, este mismo % es el que se explica por el comportamiento de la cartera de mercado (IBEX-35), mientras que el casi 65% restante se explica por causas específicas de Acciona.