El PER de una empresa

A partir de estos datos contables y financieros del grupo de un grupo de :

ACTIVO		2012	2011		PASIVO		2012	2011
Inmovilizado					Pasivo a largo
Material e inmaterial		12.992	25.667		Fondos Propios		6.064	6.319
Financiero		331	1.892		Provisiones y otros		1.921	5.112
Otros		820	1148		Deudas a largo		7.130	18.429
Total Inmovilizado		14.143	28.707		Total pasivos a largo		15.115	29.860
Activo corriente
Existencias		1.799	2.217		Deudas a corto
Deudores (clientes)		2.536	3.963		Deudas financieras		1.586	2.540
Efectivo y equivalentes		1.336	2.862		Deudas comerciales (proveedores)		3.082	4.483
Otros		718	708		Otras deudas		749	1.575
Total A. corriente		6.389	9.750		Total deudas a corto		5.417	8.598
Total Activo		20.532	38.457		Total Pasivo		20.532	38.458

Datos en millones de euros

Cuenta resultados		2012	2011
Ingresos explotación		7.682	8.766
Coste ventas		3.408	4.441
Margen Contribución		4.274	4.325
Gastos generales		3.230	3.255
EBITDA		1.044	1.070
Amortizaciones		595	534
BAIT		449	536
Resultado financiero		234	205
BAT		215	331
Impuestos		44	106
BN Activitades continuadas		171	225
Resultado después de las actividades interrumpidas		1.119	226
BN del ejercicio		1.290	451
Minoritarios		-27	13
BN atribuible		1.263	464

	2012	2011
Capital admitido	63.550	63.550
(millares de euros)
Nº d’acciones	63.550	63.550
(x1.000)
Últ. precio período	91,1	89
(euros)
Dividendo por acción	2,92	2,44
(euros)
Beneficio por acción*	2,27	3,75
(euros)

Se ha de determinar el Price Earnings Ratio para ambos ejercicios, 2012 y 2011, siempre referido al día 31 de diciembre. Da una interpretación de los  resultados obtenidos.

El PER se obtiene dividiendo el precio de las acciones por el BPA (beneficio por acción). Si hacemos los cálculos:

PER(2012)= 91,1/2,27=40,13
PER(2011)= 89/3,75=23,73

El valor obtenido para el PER de 2012, 40,13, quiere decir que los inversores están dispuestos a pagar unos 40 euros por cada euro de beneficio que genera la empresa. También se puede interpretar cono un tipo de payback, entendiendo que un inversor tardaría 40 años al recuperar su inversión en la empresa.

En el 2011 el PER es muy menor y esto se debe de a que la cotización de la acción era ligeramente menor y el BPA significativamente mayor. Es evidente que la empresa parece una empresa mucho más cara el 2012 que al 2011

Un PER elevado puede significar que las expectativas sobre el valor son más favorables y que el inversionista está dispuesto a pagar más, ya  que se pueden basar que los beneficios futuros sean más elevados o que el mercado percibe bajo riesgo en la empresa y se le da más tiempo para recuperar la inversión, también se puede interpretar que el mercado está dispuesto o bien que la acción está sobrevalorada, y por lo tanto, se posible que su cotización no siga subiendo. En todo también decir, en el 2011 el PER de  la empresa tiene que haber estado creciendo sus beneficios respcto al periodo anterior o bien que los inversores pueden creer que los beneficios subirán. De hecho el 2012 el PER es más grande y  creo que existen expectativas fuertes de crecimiento de los beneficios futuros, de hecho en este año crecieron.

En cambio un PER bajo puede significar que el mercado no percibe tan buena la empresa, se asigna un nivel más elevado de riesgo y el inversor le da menos tiempo para recuperar la inversión. Se puede decir que si aumenta los beneficios esperados el PER bajará, mientras que si el riesgo aumenta el PEr subirá. Si el PER baja la compra de la acción tendrá un coste menor y las expectativas de beneficios serán mejores. El mercado, pues, en 2.012 percibe menos riesgo operativo dado que está reestructurando su estructura y el mercado parece que percibe mayor sostenibilidad atendido la venta de activos, la disminución de la deuda y una política de inversiones más cuidadosa. Esto puede explicar también el PER tan alto..