Ejemplo empresa que se dedica al análisis y solvencia de las empresas

En esta entrada buscado en Internet una empresa que se dedique al análisis y estudio de la solvencia de las empresas, indica su nombre, y explica qué finalidad se persigue con este análisis.

Una empresa buscada en internet es FitchRatings, la cual asigna ratings públicos y privados a las empresas y sus instrumentos de deuda según su firmeza financiera según su capacidad de pago a diferentes plazos, y su vulnerabilidad teórica ante cambios en el entorno exterior.

La finalidad que se persigue con este análisis es saber si una empresa tiene los recursos adecuados para afrontar sus compromisos de pago, es decir, sus gestores mantienen un equilibrio entre los recursos y el endeudamiento, y tienen cuidado en no provocar impagados que pudieran cerrar las puertas a entidades o nuevos socios que aporten financiación. Es decir, un estudio de sus grados de liquidez inmediatos, a corto plazo y si tiene el fondo de maniobra adecuado. Así los inversores pueden tener una orientación de cómo van las cosas en determinada empresa para estimar si sus recursos se devolverán con rentabilidad, es decir, si la empresa en la cual invierte presenta resultados positivos, tiene una firmeza y estabilidad razonables atendido a unos recursos permanentes invertidos en activo fijo que dé seguridad a los inversores, acreedores en general. Si la empresa presenta buenos ratios, está claro, que la empresa puede ser atractiva para los inversores, financieros y acreedores y este estudio los proporciona una orientación de cómo va la trayectoria de la empresa en su entorno.

Conclusiones sobre solvencia de dos empresas

En esta nueva entrada y siguiendo con el caso de las empresas A y B se ha de valorar y comparar los resultados obtenidos ¿Qué opináis de la solvencia de las dos empresas?.

Se observan claras diferencias en los indicadores de solvencia de estas dos empresas favorables mayoritariamente a A. El grado de endeudamiento es netamente inferior en al caso de A cual se financia sólo con 4 céntimos de euro de deuda financiera por cada euro de fondos aportados por los accionistas, mientras que en el caso de B este indicador toma un valor de 1,04 lo cual indica que se financia con 1,04 euros de deuda financiera por cada euro aportado por los accionistas. Este mayor endeudamiento tiene consecuencias sobre la autonomía financiera de B que presenta una capacidad claramente inferior a la de A para atender a la deuda (pago de intereses y devolución del principal).

El pasivo financiero de A representa un 23% de su EBITDA lo cual implica que esta empresa podría volver la totalidad de su deuda financiera en tres meses aproximadamente. Por su parte B genera un EBITDA negativo lo cual implica que no tiene capacidad alguna de cancelación de su deuda.

En cuanto al pago de intereses, observamos el mismo, el BAIT generado por A cubre 83 veces las cargas financieras del ejercicio. En el caso de B la generación de un BAIT negativo imposibilita la cobertura de los intereses con el resultado generado. Con respecto al compromiso conjunto de pago de intereses y devolución del principal con vencimiento próximoA cubre con su EBITDA 8 veces estos compromisos mientras que esta capacidad no existe en el caso de B al generar un EBITDA negativo.

Finalmente con respecto a la estructura temporal de la deuda el 46% es a corto plazo en el caso de A mientras que en el caso de B representa un 28%. Este indicador, en principio sugiere una mayor solvencia por parte de B, sin embargo queda totalmente matizado por el hecho que a pesar de que el porcentaje de deuda a corto plazo es mayor en A, su grado de endeudamiento es tan inferior que hace que el riesgo derivado de las necesidades liquidado vinculadas al volumen total de deuda a corto plazo resulte menor en A que en B.

En términos generales podemos decir que los indicadores de solvencia son satisfactorios en el caso de A aunque probablemente excesivamente conservadora en el uso de deuda. Por su parte B presenta serios problemas de solvencia especialmente debido a su generación de resultados negativos. El mantenimiento de esta situación en el tiempo implica una progresiva descapitalización de esta empresa y empeoramiento de sus condiciones para la contratación de nueva deuda, como se pone de manifiesto en el hecho que la totalidad de la deuda financiera a largo plazo es deuda proporcionada por empresas de su grupo y no proporcionada por entidades financieras.

Solvencia de las empresas

Continuando con el anterior ejemplo se ha de calcular  los siguientes indicadores relativos a la solvencia de estas dos empresas: Ratio Endeudamiento (EF/RP), R. Flujo Efectivo (EF/EBITDA), R. Cobertura Intereses (BAIT/INT), R. Cob. Total (EBITDA/(INT+AMFIN), Ratio calidad de la deuda (EFct/EF). (Nota: como amortización financiera para el ejercicio consideráis únicamente el pasivo financiero a corto plazo. Aproximamos el BAIT como Resultado de explotación más ingresos financieros y el EBITDA como BAIT más amortizaciones del inmovilizado).

Cuadro resumen	A	B
Ratio endeudamiento EF / RP	4.549 / 102.169 = 0,0445	26.513 / 25.473 = 1,041
R. Flujo efectivo ( EF /EBITDA)	4.549 / 19.677 = 0,23119	26.513 / -2.192 =  - 12,095
R. Cobertura de intereses (BAIT / INT)	14.385 / 173 = 83,15	-3.589 / 1.352 = - 2,654
R cobertura total (EBITDA /(INT + AMFIN))	19.677 /(173 + 2.134) =8,53	-2.192 /(1.352 +7.645) = - 0,243
R Calidad de la deuda (MFCP / EF)	2.134 / 4.549 = 0,47	7.645 / 26.513 =0,29