Nuevas cuestiones sobre financiación a corto

En esta entrada vamos a señalar una serie de cuestiones tipo test:

 Señala la afirmación correcta:

a) El ciclo de maduración es el periodo que transcurre entre que se lanza el pedido y se cobra de los clientes. Cierto.
b) El ciclo de producción es el periodo que transcurre entre que se paga a los proveedores y se cobra de los clientes. Esto es el ciclo de caja. Falsa.
c) El plazo de aplazamiento que nos dan los proveedores está dentro del ciclo de maduración, pero fuera del de caja. En el ciclo de maduración no quedan especificados cuáles son los movimientos financieros que comporta la actividad productiva de la empresa, por esto se tiene que definir el ciclo de caja. Y este último está formado por ciclo de producción ( stocks materias primeras, en curso) + stock productos acabados + plazo de cobro al clientes – plazo de crédito de los proveedores. Por lo tanto, se podría decir que no forma parte del ciclo de caja.
d) Todas las anteriores. Falsa.

2) Señala la definición correcta:

a) El ciclo de caja es el periodo que transcurre entre que se lanza el pedido y se cobra de los clientes. Falsa. Esto es el ciclo de madurez.
b) El ciclo de caja es el periodo que transcurre entre que se paga a los proveedores y se cobra de los clientes. Cierta.
c) El ciclo de caja es el periodo que transcurre entre que se cobra a los proveedores y se paga a los clientes. Falsa. Es el contrario.
d) El ciclo de caja es el periodo que transcurre entre que se lanza el pedido y se paga a los proveedores. Falso, esto es la financiación ajena con no coste que nos da el proveedor.

3) Ordena los siguientes instrumentos de mayor a menor seguridad o confianza en el cobro:

a) Letra de cambio / tarjeta / recibo.
b) Recibo / tarjeta / letra de cambio.
c) Tarjeta / letra de cambio / recibo. Esta es cierta, puesto que con la tarjeta cobramos con mucha seguridad y rapidez, a pesar de las comisiones. La letra de cambio tiene también mucha garantía dado que está muy regulada por la ley cambiaria, y los reconoce la aceptación una vez entregada una mercancía, se pagan en una fecha al vencimiento, pueden haber avaladores y se pueden descontar en el banco a cambio de comisiones e interés igual que los recibos, aunque estos no se pueden aceptar , por lo tanto, es menos seguro.
d) Todos son igual de seguros.

4) El confirming:

a) Consiste en la gestión de pago a los proveedores de la empresa, ofreciéndoles la posibilidad de cobrar las facturas antes de su vencimiento mediante el anticipo de su importe. . Cierto. Es un servicio financiero que ofrece una entidad para facilitar a sus clientes la gestión de pago de sus compras. Se ofrece para cobrar las facturas con anterioridad a la fecha de vencimiento. Su uso es frecuente en empresas que tengan cartera de proveedores y quieran ampliar el periodo de pago.

b) Es se el descuento de documentos financieros generados por operaciones comerciales. No, este hecho no se denomina confirming, sino traer a descuento un documento financiero.
c) Es la cesión por parte de una empresa de sus créditos comerciales a una compañía, quien asume una serie de tareas y responsabilidades. Esto es una factoring, que analiza y propone de obtener la cartera de clientes de una empresa a cambio de unos servicios administrativos y el adelanto de hasta el 90% del crédito.
d) Ninguno de las anteriores es cierta. Falsa.

Cuestiones sobre medios y ciclo de financiación

En esta entrada se va exponer una serie de afirmaciones sobre medios de financiación empresarial y el ciclo financiero para ver si son CIERTAS o FALSAS razonando brevemente la respuesta.

Un incremento de la rotación de los proveedores, aumentaría las necesidades de financiación del ciclo de caja.

CIERTO, un incremento de la rotación de proveedores supone una disminución de los días que de media tardamos en pagar las compras, se a decir un menor plazo medio de pago. Esto provoca que haya una mayor parte del ciclo a corto a financiar y por lo tanto un mayor Fondo de Maniobra Necesario.

 
El periodo medio de maduración financiero de una empresa comercial (suponiendo PMMF>0) define el periodo de tiempo que empieza con el pago a los proveedores y acaba en el momento en que se realiza la venta.

FALSO, el PMMF se inicia con el pago a proveedores (momento en que necesitamos invertir recursos financieros) y acaba con el cobro (no las ventas) de las ventas (momento en que recuperamos los recursos financieros invertidos).

c) La función de la AEC es expandir la capacidad productiva de la empresa mediante el efecto Rutchi-Lohman, de aquí que se lo denomine financiación interna de expansión o crecimiento.

FALSO, a pesar de que sí es posible, dadas ciertas circunstancias, utilizar la AEC para crecer, su principal función es la de mantener la capacidad productiva garantizando la renovación de los activos que forman parte del ciclo a largo, de aquí que se lo conozca como financiación interna de mantenimiento.

El confirming permite, a una empresa proveedora, financiarse a corto a través del banco de sus grandes clientes.

CIERTO, La operación empieza con la venta a un cliente grande y la posterior emisión de la factura correspondiente. A partir de aquí el cliente contabiliza y confirma la factura en su banco, especificando importe y fecha de pago. En este momento el banco del cliente informa al proveedor de la fecha de pago de la factura (ya confirmada) y ofrece la posibilidad de avanzar el cobro. La empresa, pues, puede utilizar el confirming para financiarse.

Las sociedades de garantía recíproca (SGR) tienen como finalidad conceder préstamos a las pequeñas y medianas empresas.

FALSO, Las SGR, son entidades que procuran facilitar el acceso al crédito a las pymes. Para hacerlo asesoran y ofrecen avales que permitan acceder y abaratar la financiación de estas pymes. En ningún caso es finalidad de las SGR conceder préstamos.

El rolling consiste al sustituir fuentes de financiación a corto por fuentes de financiación a largo. Por ejemplo, utilizar los beneficios retenidos para cancelar una póliza de crédito.

FALSO, el rolling supone renovar sucesivamente las fuentes de financiación a corto (no sustituirlas por fuentes a largo) de forma que al final se acaban convirtiendo de facto en fuentes a largo.

La principal diferencia entre los mercados monetarios y los mercados de capitales es el plazo de vencimiento de los títulos que se negocian.

CIERTO, en los mercados monetarios se negocian títulos con vencimientos inferiores a los 12 meses mientras que en los mercados de capitales se negocian títulos con vencimientos superiores al año.

En una ampliación de capital totalmente liberada la empresa busca reordenar su neto patrimonial sustituyendo reservas por capital social.

CIERTO, En una ampliación totalmente liberada, los socios reciben acciones nuevas sin desembolsar nada, puesto que el valor nominal de estas se cubre con parte de las reservas que la empresa ha acumulado con el tiempo. De esta forma parte de las reservas se convierten en acciones formando parte del capital social de la empresa.

Ciclo de maduración, caja, fondo maniobra 3

A partir de los balances y cuenta de resultados de una empresa dedicada a la comercialización de productos:

Balance
ACTIVO				PASIVO
	200X+1	200X			200X+1	200X
Inmovilizado bruto	15.483	13.222		Capital	2.404	2.404
Amortizaciones	-668	-342		Reserves	1.082	300
Total inmovilizado	14.815	12.880		Resultado	1.154	1.025
				Total fondos propios	4.640	3.729
				Deudas a l/p	9.469	9.279
Existencias	601	481		Total pasivo l/p	14.109	13.008
Clientes	944	844
Tesorería	180	871		Proveedores	1.259	1.800
Total circulante	1.725	2.196		Otras deudas a corto	1.172	268
				Total pasivo corto p	2.431	2.068
Total Activo	16.540	15.076		Total Pasivo	16.540	15.076

Cuenta de perdidas y ganancias
	200X+1	200X
Ingresos por ventas	8.114	7.483
Compras	-6.010	-3.354
Var. Existencias	120	-1.100
Coste de vendes	-5.890	-4.454
Margen comercial	2.224	3.029
Gastos de explotación	-754	-1.596
Resultado de explotación	1.470	1.433
Resultado financiero	305	145
BAT	1.775	1.578
Impuestos	-621	-553
Beneficio neto	1.154	1.025

Se pide por el ejercicio 200X+1:
a) La rotación mediana de existencias, el plazo mediano de cobro y pago.
b) La duración del ciclo de explotación y del ciclo de caja.
c) El fondo de maniobra y relacionadlo con los resultados obtenidos en el apartado anterior.

IVA: 7%

Solución:

Rotación Mercaderías:	Coste Vendes	5.890,00	=	10,89
	Stock med merc.	541,00
PMM mercaderías:	360	360	=	33,07
	Rotación mercad.	10,89
Rotación clientes:	Vendes	8.114,00	=	9,71
	Saldo med clientes	835,51
TMC:	360	360	=	37,07
	Rotación clientes	9,71
Rotación proveedores:	Compres	6.010,00	=	4,20
	Saldo med prov.	1.429,44
TMP:	360	360	=	85,62
	Rotación proveedores	4,20

PMME o Ciclo de explotación:		70,14
PMMF o Ciclo de caja:		-15,49

Ciclo de maduración, caja, fondo de maniobra 2

Os dejo aquí un ejercicio de dirección financiera sobre la duración del ciclo de caja y cálculo de fondo de maniobra.

A partir de los balances  i de las cuentas de explotación siguientes de una cadena de hipermercados:

a)       Calcule la durada del ciclo de caja.

b)       Determinad el fondo de maniobra i relacionado con los resultados obtenidos del apartado anterior.

CADENA DE HIPERMERCADOS (millones de euros)
ACTIVO				PASIVO
	31/12/200X+1	31/12/200X			31/12/200X+1	31/12/200X
Inmovilizado bruto	294.320	282.551		Capital	18.925	18.925
Amortizaciones	-88.239	-73.978		Reserves	110.749	125.240
Total Inmovilizado	206.081	208.573		Resultado	19.455	22.980
				Total fondos propios	149.129	167.145
				Prov. i deudas ll/p	6.666	6.641
Existencias	54.540	43.496		Total pasivo ll/p	155.795	173.786
Deudores	11.576	14.302
Tesorería	58.591	89.981		Acreedores com.	147.208	152.956
Total Circulante	124.707	147.779		Otras deudas c/p	27.785	29.610
				Total pasivo c/p	174.993	182.566
Total Activo	330.788	356.352		Total Pasivo	330.788	356.352

Perdidas y ganancias
	200X+1	200X
Ingresos	507.577	521.338
Compras	-410.932	-415.247
Var. existencias	11.044	-2.640
Coste ventas	-399.888	-417.887
Margen comercial	107.689	103.451
gastos explotación	-81.892	-75.935
Resultado explotación	25.797	27.516
Resultado financiero	3.973	6.019
Otros resultados	-260	-191
BAT	29.510	33.344
Impuestos	-10.055	-10.364
Beneficio neto	19.455	22.980

IVA: 7%

Solución:

a) Rotación de mercancías = Coste de ventas / stock mediano de mercancías =
399888 / (54540+43496) / 2 = 8,16.
Aproximadamente (360 / 8,16) 44 días es el tiempo que tarda una mercancía desde que entra al almacén hasta que es vendida.
Plazo medio de cobro = (saldo medio de clientes / Ventas) * 360 =
(11576+14302) / 2 * 1,07) / 507577) * 360 = 9 días.
Plazo medio de pago = (saldo medio de proveedores / Compres ) * 360 =
(147208+152956) / 2 * 1,07) / 410932) * 360 = 123 días.
Ciclo de caja = 44+9-123 = – 70 días.
b) Fondos de maniobra = Recursos permanentes – Activo fijo = 155795 – 206081
Activo circulante – Pasivo circulando = 124707 – 174993 = – 50286
Esta cadena de hipermercados tiene un ciclo de caja negativo dado que el plazo de cobro de clientes es de 9 días (cobra las ventas casi al contado) y la financiación espontánea de los proveedores es muy alto. Esto los permite tener un fondo de maniobra negativo sin llegar a ningún desequilibrio financiero.