Nuevas cuestiones sobre financiación a corto

En esta entrada vamos a señalar una serie de cuestiones tipo test:

 Señala la afirmación correcta:

a) El ciclo de maduración es el periodo que transcurre entre que se lanza el pedido y se cobra de los clientes. Cierto.
b) El ciclo de producción es el periodo que transcurre entre que se paga a los proveedores y se cobra de los clientes. Esto es el ciclo de caja. Falsa.
c) El plazo de aplazamiento que nos dan los proveedores está dentro del ciclo de maduración, pero fuera del de caja. En el ciclo de maduración no quedan especificados cuáles son los movimientos financieros que comporta la actividad productiva de la empresa, por esto se tiene que definir el ciclo de caja. Y este último está formado por ciclo de producción ( stocks materias primeras, en curso) + stock productos acabados + plazo de cobro al clientes – plazo de crédito de los proveedores. Por lo tanto, se podría decir que no forma parte del ciclo de caja.
d) Todas las anteriores. Falsa.

2) Señala la definición correcta:

a) El ciclo de caja es el periodo que transcurre entre que se lanza el pedido y se cobra de los clientes. Falsa. Esto es el ciclo de madurez.
b) El ciclo de caja es el periodo que transcurre entre que se paga a los proveedores y se cobra de los clientes. Cierta.
c) El ciclo de caja es el periodo que transcurre entre que se cobra a los proveedores y se paga a los clientes. Falsa. Es el contrario.
d) El ciclo de caja es el periodo que transcurre entre que se lanza el pedido y se paga a los proveedores. Falso, esto es la financiación ajena con no coste que nos da el proveedor.

3) Ordena los siguientes instrumentos de mayor a menor seguridad o confianza en el cobro:

a) Letra de cambio / tarjeta / recibo.
b) Recibo / tarjeta / letra de cambio.
c) Tarjeta / letra de cambio / recibo. Esta es cierta, puesto que con la tarjeta cobramos con mucha seguridad y rapidez, a pesar de las comisiones. La letra de cambio tiene también mucha garantía dado que está muy regulada por la ley cambiaria, y los reconoce la aceptación una vez entregada una mercancía, se pagan en una fecha al vencimiento, pueden haber avaladores y se pueden descontar en el banco a cambio de comisiones e interés igual que los recibos, aunque estos no se pueden aceptar , por lo tanto, es menos seguro.
d) Todos son igual de seguros.

4) El confirming:

a) Consiste en la gestión de pago a los proveedores de la empresa, ofreciéndoles la posibilidad de cobrar las facturas antes de su vencimiento mediante el anticipo de su importe. . Cierto. Es un servicio financiero que ofrece una entidad para facilitar a sus clientes la gestión de pago de sus compras. Se ofrece para cobrar las facturas con anterioridad a la fecha de vencimiento. Su uso es frecuente en empresas que tengan cartera de proveedores y quieran ampliar el periodo de pago.

b) Es se el descuento de documentos financieros generados por operaciones comerciales. No, este hecho no se denomina confirming, sino traer a descuento un documento financiero.
c) Es la cesión por parte de una empresa de sus créditos comerciales a una compañía, quien asume una serie de tareas y responsabilidades. Esto es una factoring, que analiza y propone de obtener la cartera de clientes de una empresa a cambio de unos servicios administrativos y el adelanto de hasta el 90% del crédito.
d) Ninguno de las anteriores es cierta. Falsa.

Cuestiones sobre medios y ciclo de financiación

En esta entrada se va exponer una serie de afirmaciones sobre medios de financiación empresarial y el ciclo financiero para ver si son CIERTAS o FALSAS razonando brevemente la respuesta.

Un incremento de la rotación de los proveedores, aumentaría las necesidades de financiación del ciclo de caja.

CIERTO, un incremento de la rotación de proveedores supone una disminución de los días que de media tardamos en pagar las compras, se a decir un menor plazo medio de pago. Esto provoca que haya una mayor parte del ciclo a corto a financiar y por lo tanto un mayor Fondo de Maniobra Necesario.

 
El periodo medio de maduración financiero de una empresa comercial (suponiendo PMMF>0) define el periodo de tiempo que empieza con el pago a los proveedores y acaba en el momento en que se realiza la venta.

FALSO, el PMMF se inicia con el pago a proveedores (momento en que necesitamos invertir recursos financieros) y acaba con el cobro (no las ventas) de las ventas (momento en que recuperamos los recursos financieros invertidos).

c) La función de la AEC es expandir la capacidad productiva de la empresa mediante el efecto Rutchi-Lohman, de aquí que se lo denomine financiación interna de expansión o crecimiento.

FALSO, a pesar de que sí es posible, dadas ciertas circunstancias, utilizar la AEC para crecer, su principal función es la de mantener la capacidad productiva garantizando la renovación de los activos que forman parte del ciclo a largo, de aquí que se lo conozca como financiación interna de mantenimiento.

El confirming permite, a una empresa proveedora, financiarse a corto a través del banco de sus grandes clientes.

CIERTO, La operación empieza con la venta a un cliente grande y la posterior emisión de la factura correspondiente. A partir de aquí el cliente contabiliza y confirma la factura en su banco, especificando importe y fecha de pago. En este momento el banco del cliente informa al proveedor de la fecha de pago de la factura (ya confirmada) y ofrece la posibilidad de avanzar el cobro. La empresa, pues, puede utilizar el confirming para financiarse.

Las sociedades de garantía recíproca (SGR) tienen como finalidad conceder préstamos a las pequeñas y medianas empresas.

FALSO, Las SGR, son entidades que procuran facilitar el acceso al crédito a las pymes. Para hacerlo asesoran y ofrecen avales que permitan acceder y abaratar la financiación de estas pymes. En ningún caso es finalidad de las SGR conceder préstamos.

El rolling consiste al sustituir fuentes de financiación a corto por fuentes de financiación a largo. Por ejemplo, utilizar los beneficios retenidos para cancelar una póliza de crédito.

FALSO, el rolling supone renovar sucesivamente las fuentes de financiación a corto (no sustituirlas por fuentes a largo) de forma que al final se acaban convirtiendo de facto en fuentes a largo.

La principal diferencia entre los mercados monetarios y los mercados de capitales es el plazo de vencimiento de los títulos que se negocian.

CIERTO, en los mercados monetarios se negocian títulos con vencimientos inferiores a los 12 meses mientras que en los mercados de capitales se negocian títulos con vencimientos superiores al año.

En una ampliación de capital totalmente liberada la empresa busca reordenar su neto patrimonial sustituyendo reservas por capital social.

CIERTO, En una ampliación totalmente liberada, los socios reciben acciones nuevas sin desembolsar nada, puesto que el valor nominal de estas se cubre con parte de las reservas que la empresa ha acumulado con el tiempo. De esta forma parte de las reservas se convierten en acciones formando parte del capital social de la empresa.

Necesidades de working capital

En esta entrada vamos a determinad las necesidades de working capital de una empresa comercial de nueva creación considerando que venderá a grandes empresas y que por lo tanto su plazo de cobro será de 90 días. Por otro lado, sus proveedores le ofrecen 30 días de financiación. La empresa, a la vez, prevé mantener constante el stock de mercancías que presenta en el balance inicial que se muestra a continuación. Las ventas previstas son de 360 miles de euros con un margen comercial medio del 20%.
Por otra parte queremos saber cuáles son las fuentes de financiación idóneas (más comunes) para cubrir las necesidades de capital circulante calculadas en el apartado anterior Cuanto más fuentes avaláis y cuanto más profundizáis en el análisis, mejor.
El balance con el qué la empresa inicia la actividad es el siguiente, expresado en miles de euros:

Activo	01/01/20XX		Pasivo	01/01/20XX
Inmovilizado	350		Capital Social	400
Mercaderías	40
Tesorería	10
Total Activo	400		Total pasivo	400

La Solución:
Las necesidades de FM las calculamos en la tabla siguiente:

	Ventas anuales (A)	Vendes diarias(B=A/360)	Plazo de cobro (C)	Saldo medio clientes (B*C)
Saldos clientes	360	1,000	90	90
	Compras anuales (360*0.8)	Compres diarias	Plazo pago	Saldo medio proveedores
Saldos Proveedores	288	0,8	30	24
Estocs constante mercaderías				40
			FM Necesario	106

 

El FM Necesario = 90+40-24=106. Es decir, de la inversión media a corto de 120 mil euros (90+40) los proveedores nos financian únicamente 24 mil, el resto hay que encontrar una fuente de financiación que nos permita completar el gap que se produce en el ciclo a corto: tenemos 90 días de clientes, las mercancías tardan al madurar (40*360 / 288) =  50 días (es decir, en un año se producen 7,2 rotaciones del stocks: 7,2 * 40 = 288,  decir, una rotación cada 50 días), de los cuales los proveedores sólo nos financian 30. En resumen, el PMME=90+50-30=110 días!!!
Las dos fuentes de financiación más comunes son lo descuento vía confirming puesto que vendemos a grandes empresas y casi seguro que aceptan/promueven esta modalidad de pago (cobro) o bien la póliza de crédito. Habría que evaluar los costes de ambas fuentes (muy probablemente sea más barato el confirming puesto que el coste de esta fuente incorpora el riesgo de la gran empresa, en cambio el coste de la póliza incorporaría el riesgo particular.