Os dejo aquí un ejercicio de dirección financiera sobre la duración del ciclo de caja y cálculo de fondo de maniobra.
A
partir de los balances i de las cuentas
de explotación siguientes de una cadena de hipermercados:
a) Calcule
la durada del ciclo de caja.
b) Determinad
el fondo de maniobra i relacionado con los resultados obtenidos del apartado
anterior.
CADENA
DE HIPERMERCADOS (millones de euros)
|
||||||
ACTIVO
|
PASIVO
|
|||||
31/12/200X+1
|
31/12/200X
|
31/12/200X+1
|
31/12/200X
|
|||
Inmovilizado
bruto
|
294.320
|
282.551
|
Capital
|
18.925
|
18.925
|
|
Amortizaciones
|
-88.239
|
-73.978
|
Reserves
|
110.749
|
125.240
|
|
Total
Inmovilizado
|
206.081
|
208.573
|
Resultado
|
19.455
|
22.980
|
|
Total
fondos propios
|
149.129
|
167.145
|
||||
Prov.
i deudas ll/p
|
6.666
|
6.641
|
||||
Existencias
|
54.540
|
43.496
|
Total
pasivo ll/p
|
155.795
|
173.786
|
|
Deudores
|
11.576
|
14.302
|
||||
Tesorería
|
58.591
|
89.981
|
Acreedores
com.
|
147.208
|
152.956
|
|
Total
Circulante
|
124.707
|
147.779
|
Otras
deudas c/p
|
27.785
|
29.610
|
|
Total
pasivo c/p
|
174.993
|
182.566
|
||||
Total
Activo
|
330.788
|
356.352
|
Total
Pasivo
|
330.788
|
356.352
|
Perdidas
y ganancias
|
||
200X+1
|
200X
|
|
Ingresos
|
507.577
|
521.338
|
Compras
|
-410.932
|
-415.247
|
Var.
existencias
|
11.044
|
-2.640
|
Coste
ventas
|
-399.888
|
-417.887
|
Margen
comercial
|
107.689
|
103.451
|
gastos
explotación
|
-81.892
|
-75.935
|
Resultado
explotación
|
25.797
|
27.516
|
Resultado
financiero
|
3.973
|
6.019
|
Otros
resultados
|
-260
|
-191
|
BAT
|
29.510
|
33.344
|
Impuestos
|
-10.055
|
-10.364
|
Beneficio
neto
|
19.455
|
22.980
|
IVA:
7%
Solución:
a) Rotación de mercancías
= Coste de ventas / stock mediano de mercancías =
399888 / (54540+43496) / 2 = 8,16.
Aproximadamente (360 / 8,16) 44 días es el tiempo que tarda una mercancía desde que entra al almacén hasta que es vendida.
Plazo medio de cobro = (saldo medio de clientes / Ventas) * 360 =
(11576+14302) / 2 * 1,07) / 507577) * 360 = 9 días.
Plazo medio de pago = (saldo medio de proveedores / Compres ) * 360 =
(147208+152956) / 2 * 1,07) / 410932) * 360 = 123 días.
Ciclo de caja = 44+9-123 = – 70 días.
b) Fondos de maniobra = Recursos permanentes – Activo fijo = 155795 – 206081
Activo circulante – Pasivo circulando = 124707 – 174993 = – 50286
Esta cadena de hipermercados tiene un ciclo de caja negativo dado que el plazo de cobro de clientes es de 9 días (cobra las ventas casi al contado) y la financiación espontánea de los proveedores es muy alto. Esto los permite tener un fondo de maniobra negativo sin llegar a ningún desequilibrio financiero.
399888 / (54540+43496) / 2 = 8,16.
Aproximadamente (360 / 8,16) 44 días es el tiempo que tarda una mercancía desde que entra al almacén hasta que es vendida.
Plazo medio de cobro = (saldo medio de clientes / Ventas) * 360 =
(11576+14302) / 2 * 1,07) / 507577) * 360 = 9 días.
Plazo medio de pago = (saldo medio de proveedores / Compres ) * 360 =
(147208+152956) / 2 * 1,07) / 410932) * 360 = 123 días.
Ciclo de caja = 44+9-123 = – 70 días.
b) Fondos de maniobra = Recursos permanentes – Activo fijo = 155795 – 206081
Activo circulante – Pasivo circulando = 124707 – 174993 = – 50286
Esta cadena de hipermercados tiene un ciclo de caja negativo dado que el plazo de cobro de clientes es de 9 días (cobra las ventas casi al contado) y la financiación espontánea de los proveedores es muy alto. Esto los permite tener un fondo de maniobra negativo sin llegar a ningún desequilibrio financiero.
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